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跟着巴菲特学“逆周期布局”

时间:2023-08-24 13:28 作者:admin 点击:

  跟着巴菲特学“逆周期布局”

  现在建立公募基金管理人“逆周期布局”已经具备一定条件。首先,是可选投资标的已足够丰富。其次,是公募基金经理的数量和素质有显著提升。第三,经济转型以及资本市场生态环境的持续优化让“逆周期布局”成为可能

  证监会近日公布了活跃资本市场一揽子政策措施,明确提出“建立公募基金管理人‘逆周期布局’激励约束机制,减少顺周期共振”。笔者认为,开展“逆周期布局”,可以借鉴巴菲特投资日本股市的策略。

  2020年8月份,伯克希尔·哈撒韦公司购买大约60亿美元日本股票,沃伦·巴菲特作为公司掌舵者,看中的是日本股市的低估值、日本的低通胀率和高疫苗接种率。2022年初,巴菲特继续加仓日本股票。

  巴菲特购买的日本股票,日本国内投资者基本上是敬而远之。今年以来,巴菲特购买的日本股市五大商社股价涨幅超过30%,最大涨幅超过70%。人们在感慨“股神”的神来之笔时,也在痛惜:为何学不来、用不好巴菲特的投资策略呢?

  笔者认为,巴菲特投资日本股市就是典型的“逆周期布局”,是“人弃我取、别人恐惧我贪婪”投资策略的具体表现。做决策前,穿透基本面的层层迷雾,发现前进道路上的点点星光;做出决策之后,则需要动心忍性,为抵达胜利的彼岸而披荆斩棘。

  我们当然希望公募基金管理人中能出现巴菲特这样的投资家,但更希望能够涌现出一批具备“逆周期布局”能力的基金经理,真正实现行业发展与投资者利益同提升、共进步。

  笔者认为,现在建立公募基金管理人“逆周期布局”已经具备一定条件。

  首先,是可选投资标的已足够丰富。从产品类型看,股票型基金、混合型基金开展“逆周期布局”的需求最为迫切。目前A股上市公司超过5000家,截至今年一季度资产管理行业产品数量为197989只,二季度公募基金产品数量为10980只……无论是从投资标的数量,还是行业高质量发展角度考虑,公募基金管理人进行“逆周期布局”的条件和需求都已经具备。

  其次,是公募基金经理的数量和素质有显著提升。我国的公募基金发展已历经25年,公募基金经理数量已超过3400人。在这些基金经理中,拥有硕士学位的占比高达86%,博士占比10%,所学专业聚集在金融学、经济学、管理学等,毕业院校多为中外名校。在掌握“逆周期布局”、拥有自己的独门绝技之后,假以时日,这些人中一定会出现国际级投资大师。要构建“逆周期布局”激励约束机制,为“坚持长期主义,努力做难而正确的事”的基金经理提供时间跨度合适的考核机制。

  第三,经济转型以及资本市场生态环境的持续优化让“逆周期布局”成为可能。在我国科技自立自强的进程中,资本市场的孵化作用会更加突出,随时会出现开创性的行业与企业。公募基金管理人如何看待这些新生行业与企业,一方面是对视野、格局的考验,另一方面也将成为获得超额收益的契机。公募基金的规模越来越大,开展“逆周期布局”的空间也随之扩大。

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